За инвеститори

03 февруари 2023 г
Париж, 3 февруари 2023 г. – Moody’s Investors Service („Moody’s“) днес потвърди
Дългосрочен емитент на правителството на България и първостепенен необезпечен рейтинг на Baa1, докато също
потвърждава рейтинга на програмата Senior Unsecured MTN на (P)Baa1. Перспективата остава стабилна.
Определянето на рейтинга Baa1 на България балансира следните ключови фактори за рейтинга:
1) Очакванията на Moody’s, че европейската енергийна криза няма да отслаби съществено българската
икономическа и финансова сила
2) Подкрепата за кредитния профил на България, произтичаща от перспективата за приемане на еврото, въпреки
риска от забавяне на приемането след 2024 г.
3) Рискове за ефективността на правителството и напредъка по ключови приоритети на политиката, произтичащи от
Продължителната вътрешнополитическа безизходица на България.
Стабилната перспектива отразява очакванията на Moody’s, че ключовите кредитни показатели за икономиката на България
и fscal силата е малко вероятно да се променят значително през следващите 12 до 18 месеца. То също
отразява баланса на рисковете между потенциалните негативни ефекти върху кредитния профил
произтичащи от политическата безизходица в страната и потенциалните положителни ефекти от евентуални
приемане на еврото.
Таваните на българската местна валута (LC) и чуждестранна валута (FC) остават непроменени на Aa2. The
Разликата от пет нива между тавана на LC при Aa2 и суверенния рейтинг при Baa1 отразява силно
предвидимост на политиката и надеждност на институциите, както и умерен политически и външен риск
дисбаланси. Таванът FC, на същото ниво като тавана LC, отразява силна политика
ефективност с дългогодишен валутен борд, при който българският лев е фиксиран към
евро. И двата тавана се възползват от плановете за присъединяване към еврото, които са подкрепени институционално
развитие и минимизиране на риска от прехвърляне и конвертируемост. България все още не е еврозона
член, но навлезе във финалните етапи преди пълното приемане на еврото. За еврозоната
държави, разлика от шест степени между тавана на LC и суверенния рейтинг, както и нулева степен
типична е разликата между тавана в местна и чуждестранна валута.
ОБОСНОВКА НА РЕЙТИНГИТЕ
ОБОСНОВКА ЗА ПОТВЪРЖДАВАНЕ НА РЕЙТИНГИТЕ Baa1
ПЪРВИ ДВИГАТЕЛ: ОЧАКВАНИЯТА НА MOODY’S, ЧЕ ЕВРОПЕЙСКАТА ЕНЕРГИЙНА КРИЗА НЯМА
МАТЕРИАЛНО ОТСЛАБЯВА ИКОНОМИЧЕСКАТА И ФИСКАЛНА СИЛА НА БЪЛГАРИЯ
Европейската енергийна криза и по-широките икономически последствия от руската инвазия в
Украйна представлява значителен икономически шок за България и нейната основна европейска търговия
партньори. Въпреки това, въпреки нарастващите производствени и потребителски цени и по-широк европейски
икономически спад, наличните данни до ноември 2022 г. сочат както индустриалното производство
и частното потребление в България е относително устойчиво на тези шокове. Оценки на Moody’s
че българската икономика е нараснала с 2,7% от БВП през 2022 г. Докато темпът на растеж се очаква да
забавяне до 1,4% от БВП през 2023 г., Moody’s очаква, че това ще бъде сред по-стабилните растежи
проценти сред европейските суверени тази година и този растеж ще нарасне до 2,9% през 2024 г. като цяло
в съответствие със средния темп на растеж на България преди пандемията
Статутът на България като нетен износител на електроенергия, произведена от ядрени, лигнитни и водноелектрически централи,
и силното представяне на енергийния сектор е един важен фактор зад относителния
силата на индустриалното производство и икономиката като цяло през изминалата година. Неочакваните печалби
на държавните енергийни предприятия от износа на електроенергия на високи пазарни цени също имат
помогна за финансирането на една от най-щедрите схеми за субсидиране на цените на енергията за недомакинството
потребителите в Европа, което също подкрепи по-широката устойчивост на българската индустрия и
производствения сектор в настоящата криза. Способността на правителството да предостави такава подкрепа на
индустрията, без да отслабва нейната финансова сила, е важен фактор, поради който Moody’s не го прави
очакваме енергийната криза да причини значителни трайни икономически белези на българите
икономика. Moody’s също очаква, че силният ръст на номиналните заплати ще продължи да подкрепя
частна покупателна способност и потребление през 2023 г., въпреки че инфлацията ще бъде висока, но
намалявайки до 6,0% до края на 2023 г., от 14,3% в края на 2022 г.
Основната кредитна сила на България остава много ниското ниво на държавен дълг, което Moody’s
оценките възлизат на 23,1% от БВП в края на 2022 г. Това е значително под медианата на
Връстници с рейтинг Baa1 от 52,3% от БВП и също второто най-ниско държавно дългово бреме от всички
страна членка на ЕС. Въпреки последователните шокове от пандемията от коронавирус и европейския
енергийна криза, Moody’s изчислява, че държавният дълг на България е само около три
процентни пункта от БВП по-високи в края на 2022 г., отколкото в края на 2019 г., преди избухването на
пандемия от коронавирус. Дълговото бреме на колегите с рейтинг Baa1 се е увеличило с 18,6 процента
точки от БВП за съответния период.
Moody’s изчислява, че основният държавен дефицит на България е достигнал 3,0% от БВП през 2022 г.,
спад от пандемичния връх от 3,9% през 2021 г. Фискална прогноза