Для иностранных инвесторов

03 фев 2023
Париж, 3 февраля 2023 г. — Moody’s Investors Service («Moody’s») сегодня подтвердило
Долгосрочный рейтинг эмитента и приоритетный необеспеченный рейтинг правительства Болгарии на уровне Baa1, а также
присвоен рейтинг программы Senior Unsecured MTN на уровне (P)Baa1. Прогноз остается стабильным.
Подтверждение рейтинга Болгарии Baa1 уравновешивает следующие ключевые рейтинговые факторы:
1) Ожидание Moody’s, что энергетический кризис в Европе не ослабит существенно
экономическая и финансовая устойчивость
2) Поддержка кредитоспособности Болгарии в связи с перспективой перехода на евро, несмотря
риск задержки внедрения после 2024 года.
3) Риски для эффективности правительства и прогресса в ключевых приоритетах политики, вытекающие из
Затянувшийся внутриполитический тупик Болгарии.
Стабильный прогноз отражает ожидания Moody’s, что ключевые показатели кредитоспособности Болгарии для экономики
и финансовая устойчивость вряд ли существенно изменятся в ближайшие 12–18 месяцев. Это также
отражает баланс рисков между потенциальными негативными последствиями для кредитного профиля
проистекающие из политического тупика в стране, и потенциальные положительные эффекты от возможного
принятие евро.
Потолки болгарской национальной валюты (LC) и иностранной валюты (FC) остаются неизменными на уровне Aa2.
Пятикратный разрыв между потолком LC на уровне Aa2 и суверенным рейтингом на уровне Baa1 отражает сильную
предсказуемость политики и надежность институтов, а также умеренный политический риск и внешние
дисбаланс. Потолок FC на том же уровне, что и потолок LC, отражает сильную политику
эффективность с давним валютным управлением, при котором болгарский лев привязан к
евро. Оба потолка были созданы благодаря планам вступления в евро, которые поддержали институциональные
развитие и свести к минимуму риск передачи и конвертируемости. Болгария еще не еврозона
член, но вступил в завершающую стадию до полного перехода на евро. Для зоны евро
стран, шестиступенчатый разрыв между потолком LC и суверенным рейтингом, а также нулевой уровень
разрыв между потолком в местной и иностранной валюте типичен.
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА
ОБОСНОВАНИЕ ДЛЯ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГА Baa1
ПЕРВАЯ ДВИГАТЕЛЯ: ОЖИДАНИЯ MOODY, ЧТО ЕВРОПЕЙСКИЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ КРИЗИС НЕ БУДЕТ
СУЩЕСТВЕННО ОСЛАБЛЯЕТ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ И ФИНАНСОВУЮ СИЛУ БОЛГАРИИ
Энергетический кризис в Европе и более широкие экономические последствия российского вторжения в
Украина представляет собой значительный экономический шок для Болгарии и ее основных европейских торговых
партнеры. Однако, несмотря на рост производственных и потребительских цен и более широкое европейское
экономический спад, имеющиеся данные до ноября 2022 года указывают как на промышленное производство
и частное потребление в Болгарии относительно устойчиво к этим потрясениям. оценки Moody’s
что болгарская экономика выросла на 2,7% ВВП в 2022 году. В то время как темпы роста, как ожидается,
замедлится до 1,4% ВВП в 2023 году, Moody’s ожидает, что это будет одним из наиболее устойчивых темпов роста.
ставки среди европейских суверенов в этом году, и этот рост ускорится до 2,9% в 2024 году, в целом
соответствует среднему темпу роста Болгарии до пандемии
Статус Болгарии как нетто-экспортера электроэнергии, произведенной на атомной, буроугольной и гидроэлектростанциях,
и высокие показатели энергетического сектора являются одним из важных факторов относительного
прочность промышленного производства и экономики в целом за последний год. Непредвиденная прибыль
государственных энергетических компаний от экспорта электроэнергии по завышенным рыночным ценам также
помогли профинансировать одну из самых щедрых схем субсидирования цен на энергию для
потребителей в Европе, что также поддержало более широкую устойчивость болгарской промышленности и
производственный сектор в условиях нынешнего кризиса. Способность правительства оказывать такую поддержку
отрасли, не ослабляя ее финансовую устойчивость, является важным фактором, по которому Moody’s не
ожидать, что энергетический кризис нанесет значительный и долговременный экономический ущерб болгарскому
экономика. Moody’s также ожидает, что сильный рост номинальной заработной платы продолжит поддерживать
частная покупательная способность и потребление в 2023 году, хотя инфляция будет высокой, но
снизится до 6,0% к концу 2023 г. с 14,3% в конце 2022 г.
Основной кредитной силой Болгарии остается очень низкий уровень государственного долга, который Moody’s
оценки составляли 23,1% ВВП на конец 2022 года. Это значительно ниже медианы
У аналогов с рейтингом Baa1 52,3% ВВП, а также второе место по величине бремени государственного долга среди всех
государство-член ЕС. Несмотря на последовательные потрясения пандемии коронавируса и европейского
энергетического кризиса, по оценкам агентства Moody’s, государственный долг Болгарии составляет всего около трех
процентных пунктов ВВП выше в конце 2022 г., чем в конце 2019 г., до вспышки
коронавирус пандемия. Долговая нагрузка компаний-аналогов с рейтингом Baa1 увеличилась на 18,6%.
пунктов ВВП за соответствующий период.
По оценкам Moody’s, общий государственный дефицит Болгарии достиг 3,0% ВВП в 2022 г.,
по сравнению с пандемическим максимумом в 3,9% в 2021 году.